怎么做南林?理清概率和赔率——承担正确的⻛险,修炼 投资的本质

2021-05-26 20:14:40 23

       怎么做南林大宗?想要做好一个项目首先要懂的投资的本质是什么?

       投资的本质是理清概率和赔率——承担正确的风险,修炼下注的艺术,克服心理障碍,战胜人性弱点,接近市场真相。 

       大家都会一直听说我们需要独立的思考,建立起一个完善的投资框架。

       那么这一部分呢?我们就是帮助大家拆解一下,一个成功的投资到底需要思考哪些环节?今天是我们的主题是关于概率和赔率。

       毫不夸张地讲,这两个词是所有投资工作的核心。你的投资目的和盈利目标都是通过这 两个概念来实现的,这是投资世界里真正的道。

       其他的不管是经济金融理论知识也 好,交易上的一些技术也好,技巧这些,都是属于术的层面。甚至我们平时说的关于到 底是集中持仓还是分散配置,这些其实都是基于不同的概率和赔率的一种仓位管理手 段。大家千万不要把手段本身去当成一种结论。认为持仓一定要集中或者一定要分散之 类的。这样,你距离开窍这个阶段都还很遥远。 

       那么到底什么是概率,什么是赔率?概率呢,其实就是我们通俗所说的胜率。就是你的 单笔交易能够做对,盈利的概率有多少。而赔率呢,就是这笔交易你能够挣多少的问 题。注意,我们这里关注的是单位赔率。不考虑你的仓位,而是看这个交易本身能挣多 少百分比。至于实际你的盈利量是取决于你用多少仓量来进行交易。 南林大宗

       拿 A 股市场来说 ,我们对照一下自己平时行为模式。大家梦想中的境界是不是尽可能地 买到涨停板,最好每天都能从头吃到涨停板,而且最好还能够全仓买到?你每天都能够 挣钱,代表着你胜率高。涨停板代表着你的赔率高。还不能买少,要多仓位的买你才能 够最终赚的多。如果这样的话,好的,那么恭喜你,离死不远了。 

       为什么这么说呢?我们先回到概率和赔率的这个概念上面来。大家来想一下你买彩票或 者赌球的时候是怎样的一个情景。庄家开给你的高赔率是不是一定出现在超级小概率的 事件上面?比如说中国乒乓球队赢了比赛,你投一万块钱赢了两块钱,而中国足球队赢 阿根廷队,投一万块钱可以赢一万两千块钱。那么问题来了,假设你有一百万的可投资1/4资产,在这样的两个标的上面你会各买多少呢?我相信没有人会拿出家当去押中国足球 队,可是这种浅而易见的常识性问题放到二级市场上会有很多人重复犯一些特别愚蠢的 常识性错误。 

       比如说,在牛市的中后期,市场整体进入了估值上沿区域后,你不断的投入更多的资 金,甚至有人在这区域上面进行加杠杆。在一个明显的获利确定性不断下降的空间内增 加自己的仓位。又比如说,你被一个连续几个涨停板的一个妖股吸引了,但并没有严格 按照我们之前所教过按照严格的仓位管理去操作,也没有很好的去执行你交易上的一致 性,没有能够按逻辑退出,而是按照自己的预期收益是否达标来进行退出。事实有很多 人在很多上涨结束后的下降趋势中,将仓位越放越重,还给自己找了很多基本面的借 口。这些问题,看似是心理层面的问题,但是所有心理层面的问题是背后的本质都是你 认知能力的不足以及认知浓度的不够。 

       概率和赔率的科学关系是什么?概率和赔率它其实是一种导数关系。也就是说如果市场 整体处于一个中性环境下,大概率能挣钱的东西它的赔率必然是不高的。而赔率高的事 情,一定是出现在一些偶发性的小概率的事件上面。大概率,对于专业投资人,我们用 确定性这种说法来进行描述。 

       大家有没有发现,如果你希望长期从事投资工作,并且像滚雪球一样长期的积累绝对收 益。确定性这个东西,是可以通过自己认知能力的提升去捕捉的。命运是可以掌握在自 己手上的。而赔率这个东西,实际上是市场给的。 

       比如说,现在有一个标的它被低估了一倍以上,你认为它有翻番的空间。这个你是可以 很大程度上靠自己的知识水平去判断的。但是它以怎样的路径去完成这一段的盈利空 间,命运其实并不是掌握在你手上的,因为你不是能主导盘面的这个人。也许你买的这 个标的,你买了没几天,正好碰上它成为了一个热点题材,有可能被游资短期内就哄抬 上去了。但如果碰到这样的事,你一定要很清晰地认识到,这样的赚钱效率并不是你能 够控制的。只是恰巧撞上了这样的一种环境而已。 

       那么我们靠什么来主动管理赔率这件事情?其实就是靠仓位,对于你个人研究的这个能 力圈内,确定性足够高的东西,我们靠买得多来放大它的盈利。这个是每个人都可以通 过自己的主观来进行选择的。长期来看,所有成功的投资人都是靠这种为数不多的几次 选择,在正确的方向上面下重仓,积累起来巨大的财富。 

       大家都认为改革开放三十年房子是涨的最多的资产,其实很多客观的数据都可以证 明,论收益,房地产远远不及于 A 股市场 。为什么买房致富的人远远超过于炒股致富的 人?有两个原因。第一个,是因为房地产市场本身没有什么流动性。使大多数人没有机 会在波动中去做很多损耗性的交易。但是有更重要的一点,是房地产对于大多数的个人 而言,是你最大的权重资产,那些在正确的趋势上面下了重仓的人,最终他们的人生获 得了满意的回报。 

       那为什么我们一再说要珍惜熊市,深度熊市的末期恰恰是你能看得懂的东西创造了优质 的赔率。比如说一个合理估值在一千亿元到一千四百亿元的公司,它可能被系统性的风 险错杀至七百亿元。而一旦出现系统性的牛市,人性的疯狂是可以把它推升到两千亿甚 至三千亿。

       大家体会一下所谓这种涨过头或者跌过头的这种牛熊交替是不是都是这个样子的?作为2/4 投资人,你一定要明白哪些东西是你自己能够掌握的,哪些东西是市场给你的?有时候 市场会给你超预期的向下波动,有时候会给你超预期的利润空间,或者是一个变现的效 率,也就是说它涨的比你想象中的快。但是能够清晰的认识到自己的盈利里有哪些是运 气的成分,才能够说得上你真正的入门了。 

       我们在之前的课程当中给大家提到过,使得交易者之间拉开差距的,完全不在于谁一年 内挣钱的天数多,而在于谁在不挣钱的时候亏得少。因为所有的交易游戏,底层规律都 是相似的,20% 的产品,贡献 80% 的利润,20% 的客户贡献 80% 的利润 。投资其实也 是一样的,最终你会发现,20% 的机会来自于市场周期的恩赐。80% 的利润来自于你自 己能否坚定下注,并且坚持到最后。

       二级市场其实它不同于赌球,短期如果跌过头,不会让你产生永久性的损失。就好比你 拿一万块钱去买中国乒乓球队。中国乒乓球队哪怕出现黑天鹅,输了,那你这些钱就都 没有了。但二级市场是一个连续的市场,短期跌过头不会让你产生永久性的损失,除非 你将来在不恰当的时候加了杠杆,而你交易能力本身又不行,你熬不到最终。否则,最 终会等到价值回归,这个就叫做承担正确的风险。只是非常可惜的是什么?在这些金子 般的至暗时刻,大多数人会被自己的感官和情绪裹挟,你的动物性最终是战胜理性罢了。 

       说到这里,大家可以对照一下自己来到市场的这个初心和目的。你自身的经济环境处于 一个怎么样的阶段,你是一穷二白的?还是说基本生活已经富足的?你处于一种一人吃 饱全家不饿?还是说上有老下有小,储蓄压力比较大的这样的一种阶段?或者说你有一 个怎么样的人生目标?你是愿意牺牲现有的一切也一定要实现阶级跨越的?还是说你基 本上是一个小富即安的人? 

       可以说,这个世界上不存在两个主观思想和客观境遇完全一样的人。因此,每一个投资 目标其实都是非常个性化的,你自身的客观情况和你想要去的地方决定了你的投资目 标。到底是通过这个市场去实现财富量级的跨越?还是说你的希望是能够长期的,稳定 的增长,跑赢 CPI 就可以?又或者说你要求每年甚至每个季度都通过二级市场获得稳定 的现金流来补贴生活开支? 

       不同的投资目标,决定了你的投资策略。你到底是更注重胜率还是更注重赔率?不管你 想实现的是哪一种目标,过程中都会面临不同的风险点,有不同的挑战和煎熬。本质上 不存在哪一种方法是更容易的。因此,希望大家在面临这些困惑的时候永远牢记自己的 初心。至于是否能够抵达远方,除了用正确的方法去坚持外,其实还需要一点点的运 气。 

     

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